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Overview市场震荡时，如何保持理性、保持投资？
近期全球市场范围的强烈震荡，让许多投资者思考是否需要调整投资组合。我们的建议是：在做出投资决策之前，先保持理性。
由于大多数人并非理财专家，我们在投资方面的决策经常会受到一些非理性的偏见影响。
我们可以通过三个常见现象来判断自身的偏见和情绪触发点——帮助你依据长期规划而非短期焦虑来做出投资决策。
1. 对损失的厌恶程度超过对收益的喜爱程度
找到或失去10块钱本应让我们同样感到高兴或难过。然而，对一种被称为“损失厌恶”现象的研究表明，损失带来的痛苦要大于同等收益带来的愉悦1。
谈到投资，过去一年的任何损失所带来的痛苦，可能将过去数年强劲市场表现的喜悦之情完全掩盖。如果你频繁查看投资组合，可能会进入一种厌恶损失的短视心态，即看到一次又一次的损失会加剧负面情绪，并削弱投资者从收益中所带来的积极情绪。
损失厌恶也被用来解释“处置效应”，这种效应描述了投资者倾向于持有亏损的投资而卖出增值的投资2。其背后的逻辑是，我们不愿接受在某项投资上亏损的事实，这往往导致我们即便不该持有也会继续持有。
2. 不确定性令人不安
假设有两个信封可供选择，一个里面肯定有 50元，另一个里面可能有 100 元也可能没有，你会选哪个？大多数人倾向于选择确定有50元的那个，因为我们的天性就是回避模糊不清的情况——更能确定的事物比不确定的事物给人带来的感觉要更好3。
大多数投资者都知道，承担一定程度的风险有可能提升长期收益。然而，当市场动荡时，我们往往倾向于回避不确定性。眼下市场对一些人来说感觉格外不明朗，所以现金似乎更让人安心，即便长期收益可能更少。
3. 更看重今天的钱而非未来的钱
投资者经常会基于一种被称为“现时偏好”的现象做出判断，这使我们更看重当下的状态而非未来的状态——也就是说，我们更看重今天的钱而非未来的钱。例如，在一项研究中，人们被问到：你是愿意今天收获700块钱，还是愿意一年后收获1000块钱？大多数人选择了立即拿到钱，尽管这意味着他们放弃了 30% 的收益4。然而，由于复利和投资的潜在回报，未来的钱很可能比现在的钱更值钱。
现时偏好会让我们倾向于“活在当下”，而非坚持一条可能有益于未来的自律之路。比如，在甜点的选择上，我们往往会做出让自己当下开心的选择（奶茶），而非为了未来健康着想（苹果）。在金钱决策方面，现时偏好让我们更倾向于花掉收入、享受当下，而更难做到为未来储蓄和投资。坚持投资计划本身对我们来说就很难，而当市场波动时，就更难了。
认识自己的情绪和决策偏见
在投资方面控制自己的情绪可能很难，但并非不可能。重要的是迈出第一步：认识到你的偏见是如何影响你的投资决策的。
一旦你有了更多的自我意识，可以考虑以下建议：
布局安全垫。
如果你已经给自己安排了免受市场波动风险的资产——比如应急储蓄金、医疗重疾保险等，你即可在这些安全垫提供稳定性的前提下更安心地持续投资。
遵守投资纪律。
不论市场发生什么变化，遵循有纪律的投资计划至关重要——坚持定期投资，有助于降低在单一时间点投资所带来的风险。
分散资产配置。
鸡蛋不要放在同一个篮子里——将资产配置到多个不同的资产类别、地域市场、策略风格和管理人所管理的多元化产品组合中。制定并坚持一个符合自己投资目标和风格的资产配置比例，通过分散风险，稳步提升投资表现与体验。
少看投资账户。
研究发现，经常查看自己投资组合的投资者不太愿意接受风险5，从长期角度来看，他们的回报可能会因此而降低。尽管听上去有点掩耳盗铃，但在震荡市，不失为减缓焦虑的有效方法。
1. Kahneman, D., & Tversky, Econometrica. A. Prospect Theory. An Analysis of Decision Making Under Risk, 1977.
2. Shefrin and Statman, The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence; The Journal of Finance, 1985.
3. Ellsberg: Risk, Ambiguity, and the Savage Axioms. The Quarterly Journal of Economics, 1961.
4. O'Donoghue, T., & Rabin, M.: Doing it now or later. American Economic Review, 1999.
5. Richard H. Thaler, Amos Tversky, Daniel Kahneman and Alan Schwartz, The Effect of Myopia and Loss Aversion on Risk Taking: An Experimental Test. The Quarterly Journal of Economics, 1997.
