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Overview富达2026年年中亚洲投资展望：AI浪潮与能源冲击下的分化格局
2026年06月30日
亚洲地区高度依赖中东能源供应，因此中东冲突所引发的连锁反应对亚洲产生了显著影响，但影响程度并不均衡。同时AI资本支出激增，正为亚洲地区的芯片制造及科技巨头创造重大发展机遇。
Matthew Quaife 富达国际全球多元资产主管
Peiqian Liu 富达国际亚洲经济学家
核心观点：
- 人工智能仍将是亚洲市场最重要的投资主题之一，进一步提升中国大陆、中国台湾及韩国科技股的吸引力。
- 中国能源转型推动绿色出口加速增长，看好中国新能源汽车电池制造商及电力设备制造商。
- 日本中盘股受到地缘政治的影响较小，有望受益于日本国内需求复苏及公司治理改革深化。
- 市场对大宗商品关注度持续提升，叠加澳大利亚国内经济表现稳健及澳大利亚央行的鹰派立场，预计为澳元汇率提供支撑。
地区分化是关注主线
经霍尔木兹海峡运输的石油中通常有80%运往亚洲，航道封锁已给亚洲地区带来严重的能源冲击。中国、韩国、中国台湾等地区抵御冲突外溢影响的能力更强；而印度、泰国、菲律宾等南亚、东南亚经济体则较为脆弱。
中国凭借庞大的能源储备及多元化的能源结构，在很大程度上抵御了此次冲击。随着上游涨价逐步向终端消费者传导，成本推动型通胀的影响或将逐步显现并固化。自2021年以来持续下行的房地产市场初现企稳迹象，降低了实施大规模宽松政策的迫切性。
日本经济复苏态势依然稳固，扩张性财政政策和国内需求复苏是主要支撑力量。由于日本高度依赖能源进口，高油价可能会侵蚀居民实际收入和企业利润，增加经济下行风险。不过，我们认为日本政府将出台更多财政支持措施。
总的而言，对于易受能源短缺冲击的地区与行业，我们维持低配；更倾向布局具备独特内生逻辑的结构性投资主线。
中国科技实力日益增强
我们看到中国硬件企业的投资价值正在提升，这些企业已成为AI硬件领域的主导力量。依托持续加码的研发投入和大量的人才储备，自主创新蓬勃发展。在政府推动科技、供应链自主可控的政策背景下，工业机器人、半导体制造商等国内龙头企业不断扩大本土市场份额。
我们更看好中国大陆上市的科技股，板块内聚集了大量硬件制造企业，其盈利前景的确定性显著高于在香港上市的互联网企业，这些互联网企业的表现更依赖于中国消费复苏进程，同时行业竞争激烈，竞争压力能否缓和仍存变数。
能源转型推动中国绿色出口加速增长
中国也是我们在全球范围内配置能源转型主题的重要投资标的。在伊朗冲突爆发之前，中国电池、太阳能电池板及新能源汽车的出口已经实现快速增长。霍尔木兹海峡危机正迫使各国政府加速向可再生能源的转型。随着全球需求增长，中国具有结构性竞争优势的绿色出口有望持续受益。我们看好中国新能源汽车电池制造商及电力设备制造商。
韩国与中国台湾受益于芯片产业繁荣
由于全球市场对存储芯片及半导体产品的强劲需求，韩国与中国台湾地区正处于全球AI资本支出浪潮的核心位置。中国台湾掌握着全球约90%的先进芯片制造产能，韩国则在AI所需的专用存储芯片生产方面处于领先地位。
AI基础设施投资持续加速，且尚无见顶迹象。这一轮资本支出已转化为亚洲部分企业惊人的盈利增长。
大语言模型的迭代速度令人惊叹，AI技术正落地渗透至各类应用场景和各行各业。以往的产业周期由消费电子需求驱动，但本轮“超级周期”的核心驱动力来自全球科技巨头掀起的资本开支竞赛，各家企业争相抢占AI赛道的主导地位。
不过，随着股价屡创新高，市场对本轮上涨行情能否持续的担忧不断升温。鉴于当前企业盈利水平已处于高位且市场集中度较高，一旦AI需求走弱或资本开支增速下降，整个板块可能面临较大波动。虽然未来仍有进一步上涨空间，但短期内需警惕波动加剧。
日本中盘股受益于国内内需复苏
与汽车制造商等大型企业相比，日本中小型上市企业较少受到海外投资者关注，但这些企业正开始跑赢大盘。我们认为日本中盘股前景可期，这些企业更侧重国内市场，因此受到地缘政治的影响较小，且更能直接受益于国内需求复苏。中盘股盈利增长潜力更高，而估值却低于市场平均水平，吸引力进一步提升。
与此同时，日本监管部门正持续推动上市公司提升估值水平并改善股东回报。随着日本公司治理改革深化，我们预计看到更多企业的改变，尤其是中小型企业。
不过，挑战依然存在。日本央行已于2026年6月16日宣布加息，将政策利率从0.75%上调25个基点至1.0%，达到31年来最高水。市场对日本债务的可持续性存在担忧，这可能推升日本国债收益率，如果日本国债收益率持续上升，可能推高股票贴现率，估值倍数进而被压缩，整体金融环境可能趋向收紧。
大宗商品走强下利好澳元表现
在股债相关性较高、宏观前景不确定性上升的背景下，大宗商品能够有效分散投资组合风险。此外，大宗商品仍是对冲通胀风险的重要工具。澳大利亚是煤炭、液化天然气及其他原材料的重要出口国，投资者对大宗商品关注度提升，将支撑澳元汇率。
稳健的国内经济、澳大利亚央行的鹰派立场及其与美联储的政策分化，也有望为澳元提供支撑。
政策路径充满变数，分化格局下需把握结构性机会
美伊之间达成了初步协议，但未来如何落实仍存在变数。美联储的货币政策同样存在不确定性。若美联储加息，可能令亚洲各地区央行面临更复杂的政策抉择。当前许多亚洲央行已陷入两难，一方面需要降息以支持本地经济增长，另一方面又需要维持较高利率，以防止本币贬值并应对输入型通胀。
简而言之，2026年宏观环境将延续分化态势，这既会带来显著的风险，也为亚洲及全球投资者提供了值得关注的机遇。在此背景下，关键在于做好甄别，把握好结构性机会。