为了提供更好的使用体验,富达中国将使用您的Cookie。如果您点击的覆盖「接受」按钮,我们将视为您接受了我们Cookie政策。同时,您也能够随时 改变Cookie设置或查看Cookie政策。
进入2023年,全球经济将继续面临各种挑战:目前通胀水平居高不下、全球货币政策大幅收紧(以美联储为代表)、俄乌冲突和能源危机的余波未了以及消费信心疲弱和政治动荡。因此,经济硬着陆仍然是我们的基本预测。在2022年最后一季,我们自有的经济预测模型显示经济持续放缓,美国可能陷入衰退,而欧洲和英国几乎可以肯定将步入衰退。
美国方面,美联储似乎准备大幅加息到高于中性水平以控制通胀。除非客观经济数据(尤其是通胀和劳工市场数据)明显恶化,否则我们预期美联储的政策将不会转向。美国房地产市场已出现受压迹象:按揭利率上升和居民负担能力转弱拖累房地产市场交易。然而,美联储继去年低估通胀压力后,现在聚焦于当前经济数据,因此在通胀和劳工市场数据仍然强劲的情况下,当局应会继续加息。
美联储过于依靠过往的数据做出决策,尤其是劳工市场方面,是现在的主要担忧之一。当美国经济出现疲软迹象时,可能为时已晚。
实际利率已回正一段时间,部分年限的收益率水平也接近全球金融危机前的水平。我们一再重申,除非市场正视金融稳定性的问题,否则金融体系(债务水平高企的情况下)将无法长时间支持正实际利率。由于流动性和各类资产早已承受沉重压力,金融体系可能开始崩溃。如果美联储坚持现有立场,在通胀率重返近2%水平之前不作出改变,可能会令「一般」衰退进一步恶化。
除央行外,各地政府在推动2023年宏观经济增长前景方面也将担当重要角色。从2022年英国财政政策及政治不明朗导致市场波动可见,收紧货币政策及错判形势的财政决策有可能引起金融风险。事实上,英国并非唯一同时面对财政和货币政策挑战的国家,因此当地的事态发展可能预示其他地区的走向。
我们将关注美联储及其他主要央行是否明智应对上述风险,在先前收紧政策的成效清晰浮现之前,某些地区可能会放宽紧缩政策。无论如何,通胀很可能回落,但预期步伐缓慢。事实上,减碳和去全球化等结构性趋势,以及处理高债务水平的过程,预计会在未来数年继续带来通胀压力。
这可能会限制央行的货币政策刺激能力,意味着市场格局将摆脱后金融危机紧缩时代,即实际利率持续降至负值以维持经济增长。如前所述,市场对英国政府近期的财政扩张计划所作的反应,显示出全球政府在维持经济增长与控制通胀时所面对的难题。
欧洲本身已有一堆问题需要处理。2023年的市场前景将取决于能源价格走向、为消费者提供的财政支持,以及天气因素。较暖的冬季将减少因天然气供应不足而必须实施天然气配给或管制的可能性(根据欧洲中期天气预报中心(ECMWF)及英国气象局的预测,初步迹象显示情况可能如此,属利好消息)。除了俄乌冲突持续造成的人员伤亡外,能源安全仍将是欧洲和英国的首要问题,可能成为未来推动资本的重要驱动因素。
另一方面,中国亦是2023年经济前景的另一个决定性因素。有初步迹象显示未来将放宽防疫措施(尽管过程较预期缓慢),利好经济增长,我们预期货币和财政政策将保持宽松(甚至进一步放宽),为承受巨大压力的经济发展提供支持。
人民币汇率的未来走势尚未明朗;我们认为中国人民银行将容许一定程度的贬值以支持出口增长,尤其是在通胀相对较低的情况下。 二十大后,我们将密切关注政策对数字化、国家安全、自立自强及开放资本市场等方面造成的潜在影响,同时也会紧密跟踪中美局势的发展。
这对投资者有何启示?尽管2023年的宏观经济前景令人忧虑,但值得注意的是,市场很少完全和经济发展一致。除了宏观因素,投资者也应评估各资产类别(尤其是固定收益及股票市场的部分板块)所展现出的“投资价值”。
联络我们
客服热线: 400 920 9898
境外客户请拨打 +86-21-60600666
传真: 021-60119601
人工服务时间: 周一至周五 9:00-11:30 13:00-17:30(法定节假日除外)
客服电邮: services@fidelity.com.cn
公司地址: 上海市浦东新区世纪大道8号国金中心二期7楼701室
本资料须获富达基金书面同意方可向外发放。本资料内所载的观点,在任何情况下均不应被视为富达基金的促销或建议。富达基金对任何依赖本文而引致的损失概不负责。有意投资者应就个别投资项目的适合程度或其它因素寻求独立的意见。虽然富达基金已采取措施,确保文内资料准确无误,但不拟就有关由第三方所提供的数据出现错误或遗漏承担任何责任。
本资料仅供数据参考用途,未经富达基金的书面同意,请勿传阅或复制本资料。本资料不应被视为邀请或推介认购富达基金任何基金或产品,或邀请或推介采用富达基金的资产管理服务。
富达 / 富达国际 / Fidelity / Fidelity International指FIL Limited及其附属公司,富达基金指富达基金管理(中国)有限公司。“富达”、“富达国际”、Fidelity、Fidelity International、Fidelity International 标志及F标志均为FIL Limited的商标。富达只就产品及服务提供数据。
投资涉及风险。本数据仅包含一般数据,并非认购基金份额的邀约,亦不应被视为建议购买或沽售任何金融工具。本数据所载数据只在数据刊发时方为准确。观点及预测或会更改而不需另作通知。本资料所载的证券(如有)仅供资料用途,在任何情况下均不应被视建议买入或卖出有关证券。
富达基金与股东之间实行业务隔离制度,股东并不直接参与富达基金的投资运作,股东的过往投资业绩不代表富达基金的投资业绩,且不构成对富达基金管理基金业绩表现的保证。