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Overview全球视野 | 2025半年度亚洲投资展望——宜采用多元投资
2025年07月10日
全球经济体之间日益加深的分化给亚洲带来了新的投资环境，同时也为整个地区带来了更多元的投资机遇。
朱蕾，富达国际亚洲固定收益主管
Matthew Quaife，富达国际全球多元资产主管
我们正处于地缘经济逐渐分化的新时代。亚洲地区依赖贸易作为经济增长引擎，因而尤其容易受到关税局势的影响。与其他地区相比，许多亚洲地区央行拥有更大的货币政策空间来减轻关税对其经济的影响。尽管美国通胀依然坚挺，但亚洲大部分地区的通胀正在降温，而且近期亚洲货币的升值也为亚洲地区央行提供了更大的操作空间。我们预计到2025年下半年，亚洲地区的货币政策有望进一步宽松。
我们对于下半年亚洲市场的主要观点：
- 投资者正将资金从传统的避险资产重新配置到亚洲，这主要得益于亚洲的经济增长潜力、货币升值以及不断发展的消费市场；
- 尽管美国关税在短期内带来了不确定性，但亚洲长期增长前景依然强劲，这得益于中国、日本和印度持续向好的结构性转变，以及韩国、中国台湾等地在全球人工智能产业链中的战略地位；
- 亚洲投资级本币政府债券目前是颇具吸引力的多元化投资选择，并将受益于潜在的降息；
- 尽管近期汇率反弹，亚洲货币价格仍处于历史低位，仍具有较好的投资机会；
- 中国正在从“世界工厂”向“世界创新者”转变，将进一步释放科技公司的增长潜力，利好科技成长股票。
亚洲债券吸引力提升
美国贸易政策的不确定性，叠加不断加重的债务负担，正促使全球投资者将资金从美元和美债等传统避险资产中转移。亚洲将在多个领域受益于这一转变。
我们看好亚洲投资级本币政府债券，它们与全球主要债券的相关性较低，是良好的分散投资工具。在经济增长和监管机构支持力度加大的背景下，亚洲市场快速发展，越来越多的指数公司已将亚洲地区的本币政府债券纳入其全球指数，进而增强了该类资产的吸引力。未来亚洲央行降息和货币升值的可能性，预计也会提振全球投资者对这类资产的需求。
尽管近期亚洲货币有所上涨，但以实际有效汇率衡量，和历史平均水平相比仍具性价比。随着全球投资者寻求美元替代品，市场对亚洲地区的货币需求可能进一步回升。亚洲货币的投资价值或进一步显现。
中国从世界工厂向世界创新者转型
亚洲最大经济体——中国的经济结构性转变也为区域配置提供了机遇。目前中国聚焦刺激国内消费，作为实现全年5%GDP增长目标的举措之一。2025年3月，中国政府扩大了“国补”计划，这种定向补贴政策已开始起效，近期中国家电及视听设备销售额的六个月移动平均值创下历史新高。
年初DeepSeek的迅猛崛起席卷全球，全球投资者对中国科技行业看法更为积极。中国不再仅仅是“世界工厂”，如今已成为“世界创新者”称号的有力竞争者。尽管美国存在出口限制，但中国较其他地区更快地拥抱新技术，许多行业进步显著，我们认为这种势头还将持续，中国科技股的增长潜力更大。
亚洲其他投资机会
日本在经历了数十年的滞胀之后，政策制定者们一直追求的“良性工资带动价格上涨周期”正在顺利推进。日本各大公司已承诺今年将大幅提高员工工资，预计工资增长将转化为消费复苏。尽管出口行业受到美国关税的冲击，但专注于国内市场的日本企业，例如银行板块预计将有不错的表现。
印度拥有大量人口且结构更为年轻，经济对出口的依赖程度较低，能够较好抵御全球贸易变化带来的不确定性。宽松的货币政策和积极的财政政策，有助于印度经济转向由私营部门驱动的增长模式。此外，印度近期采取降低所得税的举措可以增强日益壮大的中产阶级购买力，有助于抵消全球需求走弱的影响。
韩国和中国台湾地区的芯片制造商，也将受益于人工智能的发展，它们在AI产业链中的战略地位不容忽视。尽管关税存在不确定性，但强劲的人工智能需求将为企业长期发展提供支撑。
关税压力下，建议从更长远的眼光审视亚洲投资机会
不可否认的是，美国贸易政策依然对亚洲构成严峻挑战，出口订单可能下降，企业信心和资本支出也将受到影响。
尽管亚洲的经济前景可能在短期内面临挑战，但是目前全球制造业、贸易和科技领域秩序的重塑，意味着全球投资者不能忽视亚洲的多元化优势和长期结构性增长潜力。我们建议从更加长远的眼光审视亚洲投资，把握新格局下的多元投资机会。
